บทนำ

บางประเทศที่เข้าร่วมในเขตเงินยูโรตอนนี้พบว่าตนไม่สามารถควบคุมนโยบายการเงินของประเทศได้อย่างอิสระอีกต่อไป บางทีประวัติศาสตร์อาจให้คำตอบกับเราได้บ้าง

1. มาร์คกระดาษของเยอรมนี

หลังสิ้นสุดสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง สาธารณรัฐไวมาร์เป็นตัวอย่างแรกของการออกเงินที่ล้มเหลว ข้อตกลงเวอร์ซายกำหนดให้เยอรมนีต้องจ่ายค่าชดเชยสงครามให้กับฝ่ายชนะสงคราม อย่างไรก็ตาม เยอรมนีไม่มีความสามารถที่จะจ่ายค่าชดเชยเหล่านี้ ฝรั่งเศสและเบลเยียมจึงเข้ายึดครองเขตอุตสาหกรรมของเยอรมนี รัฐบาลเยอรมนีเพื่อช่วยฟื้นฟูเศรษฐกิจจึงเริ่มต้นการพิมพ์ธนบัตรจำนวนมากเพื่อจ่ายเงินเดือนให้กับคนงานและค่าชดเชยสงคราม ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างรุนแรง ในที่สุดเมื่อมาร์คที่มีหลักประกันอสังหาริมทรัพย์เข้ามาแทนที่สกุลเงินทั้งหมด อัตราการแลกเปลี่ยนกลายเป็นที่แสดงให้เห็นว่า 1:1,000,000,000

2. เปโซอาร์เจนตินา

ก่อนการคว่ำบาตÖของโอเปกในปี 1970 เศรษฐกิจของอาร์เจนตินายังคงพัฒนาอย่างมีความหวัง ความวุ่นวายทางการเมืองและการคลังทำให้เกิดความคาดหวังเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรง รัฐบาลไม่ได้พยายามลดค่าใช้จ่ายหรือขอเงินกู้ชั่วคราวเพื่อเติมเต็มช่องว่าง แต่เริ่มพิมพ์เงินจำนวนมาก การรัฐประหารในปี 1976 ทำให้ภาวะเศรษฐกิจแย่ลง และการเพิ่มขึ้นของปริมาณเงินทำให้เกิดเงินเฟ้อ เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ จนถึงปี 1982 ผลผลิต GDP ลดลงมากถึง 12% ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงที่สุดตั้งแต่ช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ในช่วงนี้ค่าเงินรวมถึงการเพิ่มศูนย์ขึ้น ทำให้สถานการณ์เงินเฟ้อเลวร้ายลงจนกระทั่งเปโซใหม่ปรากฏขึ้นและทำให้เศรษฐกิจเริ่มมีเสถียรภาพ ในที่สุดการแลกเปลี่ยนของเปโซใหม่เทียบเท่ากับ 100,000,000 เปโซเก่า (ก่อนปี 1983)

3. ดอลลาร์ซิมบับเว

หลังจากได้รับเอกราชในปี 1980 ค่าเงินดอลลาร์ซิมบับเวมีมูลค่าสูงกว่าดอลลาร์สหรัฐประมาณ 25% อย่างไรก็ตาม ในปีถัดมา ปัญหาหลายอย่างในประเทศซิมบับเวทำให้เศรษฐกิจเลวร้ายลง รวมถึงรัฐประหารที่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนในหลายด้าน และทำให้ประชาชนเกิดความไม่เชื่อมั่นในระบบการเงิน รัฐบาลมีการใช้จ่ายมากขึ้นและเริ่มมีการควบคุมค่าแรงและราคา ส่งผลให้เกิดการขาดดุลงบประมาณอย่างรุนแรง เครื่องพิมพ์เงินเริ่มทำงานกันอย่างเร่งรีบ เงินเฟ้อได้เกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ในปี 2004 อัตราเงินเฟ้อถึง 624% และถึง 1730% ในปี 2006 ในปีถัดมา อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงถึง 11,000% โดยเริ่มมีการออกเงินที่มีมูลค่าสูงถึง 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 2.5 ดอลลาร์สหรัฐ ในปี 2008 ซิมบับเวได้แทนที่เงินเก่าด้วยดอลลาร์ใหม่ โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน 1:1000

4. โซลเปอร์รู

เปรูเคยมีแรงดึงดูดในต่างประเทศมาก ในปีทศวรรษที่ 1980 เปรูเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาลแต่ไม่มีแผนเพื่อชำระหนี้ที่เกิดขึ้น ตามนโยบายการค้าเสรีที่ลดการพัฒนาเศรษฐกิจ ทำให้เงินเฟ้อเริ่มก่อตัวขึ้น และทรัพยากรการลงทุนเริ่มลดน้อยลง ในปี 1985 รัฐบาลเปรูเลือกที่จะใช้อินทิแทนการเปลี่ยนโซล โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน 1,000:1 ค่าเงินใหม่มีมูลค่าสูงสุดที่ 1,000 อินทิ ในปี 1990 อัตราเงินเฟ้อในเดือนกันยายนอยู่ที่ 400% ทำให้มีการออกอินทิในมูลค่าถึง 10 ล้าน เพื่อรับมือกับราคาสินค้าและบริการที่พุ่งสูงขึ้น อินทิถูกแทนที่ด้วยโซลรุ่นใหม่ 6 ปีหลังจากนั้น โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน 1,000,000,000:1

5. เอสกูโดของชิลี

ในปี 1970 ซัลวาดอร์ อัลลานเดได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีของชิลี ในฐานะมาร์กซิสต์ที่แข็งขันและสมาชิกของพรรคสังคมนิยม เขาเริ่มทำการชำระบัญชีของอุตสาหกรรมและเพิ่มการใช้จ่ายสงเคราะห์สังคมเพื่อกระจายความมั่งคั่งในสังคมอย่างเท่าเทียม เพื่อให้เกิดการพัฒนานโยบายการเงินแบบขยายตัว ซึ่งในช่วงแรกสามารถกระตุ้นการเติบโตของเศรษฐกิจได้ แต่ยังทำให้การเงินเฉลี่ยขึ้น ในช่วงปลายปี 1972 อัตราเงินเฟ้อของชิลีถึง 600% ในปีเดียวกันนี้ตัวเลขพุ่งสูงขึ้นเป็น 1,200% โดยรัฐบาลไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ทั้งหมดที่เป็นของต่างประเทศและธนาคารระหว่างประเทศได้ รัฐบาลของอัลลานเดถูกล้มล้าง และเขาก็ฆ่าตัวตาย สกุลเงินเอสกูโดถูกแทนที่ด้วยเปโซใหม่ในปี 1985 โดยมีอัตราแลกเปลี่ยน 1,000:1

บทเรียน

ในเรื่องของมูลค่าและเสถียรภาพของเงินตรา ไม่มีทางลัดใดๆ ที่จะใช้ได้ สกุลเงินของประเทศไม่สามารถหลีกหนีจากกฎเกณฑ์ของตลาด และเมื่อมีการพิมพ์เงินมากขึ้น เงินนั้นก็จะมีมูลค่าลดลงตามไปด้วย ช่วงวิกฤติอาจจำเป็นต้องขยายปริมาณเงิน แต่เมื่อวิกฤติจบลง จะย้ายนโยบายการเงินกลับมาได้ยาก จะเห็นได้ชัดว่าประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าก่อนที่รัฐจะใช้มาตรการที่ยากลำบากในการสร้างเสถียรภาพให้กับสกุลเงิน และพยายามฟื้นฟูเศรษฐกิจ วิกฤตครั้งใหญ่และการควบคุมเงินเฟ้อที่ไม่อาจประเมินค่าได้ก็เป็นสิ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้เสมอ