บทนำ

เมื่อเริ่มต้นตลาดการซื้อขายเงินตราต่างประเทศ จอห์น เทย์เลอร์ (John Taylor) แทบจะเข้ามาในตลาดโดยไม่ตั้งใจ จากนั้นเขาได้สัมผัสกับยุคการปฏิวัติการซื้อขายแบบเทคนิค และค้นพบว่ากลยุทธ์การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนที่แน่นอนนั้นมีเสน่ห์มากกว่าการป้องกันความเสี่ยงด้านการเฮดจ์อย่างมาก ในปี 1972 เขาได้ก่อตั้งบริษัทให้คำปรึกษาแลกเปลี่ยนเงินตรา Chemical Bank และพัฒนาระบบโมเดลอัจฉริยะรุ่นแรกซึ่งช่วยให้บริษัทข้ามชาติจัดการความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนเงินตรา ในปัจจุบัน บริษัทของเขาดูแลโครงการต่างๆ ที่มีมูลค่ารวมกว่า 8,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ส่วนใหญ่เป็นการซื้อขายเงินตราต่างประเทศ ขณะเดียวกัน เทย์เลอร์ยังเป็น "ผู้บุกเบิก" ด้านการวิเคราะห์เชิงวัฏจักรของเงินตราต่างประเทศ และเป็นหนึ่งในผู้ค้าแรกในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราที่ใช้โมเดลการติดตามแนวโน้มแบบเทคนิค แต่เขาไม่ได้หยุดอยู่แค่นั้น แต่ได้ขยายธุรกิจโดยการนำเสนอวิธีการวิเคราะห์ที่มีเอกลักษณ์เข้าไปในการซื้อขายยืมเงิน (carry trading) และกลยุทธ์ความผันผวน

การเปลี่ยนแปลงของตลาด

FM: คุณมีประสบการณ์ในตลาดการซื้อขายเงินตรากว่า 40 ปี คุณคิดว่าตลาดมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอย่างไรบ้าง?
JT: ตอนนี้ผู้คนเริ่มตระหนักถึงตลาดนี้มากขึ้น จำได้ว่าครั้งหนึ่งผมไปงานเลี้ยงค็อกเทล และเมื่อพูดคุยเกี่ยวกับอาชีพของตัวเอง ผู้คนเริ่มถอยห่าง แต่ตอนนี้พวกเขากลับมาสนใจมากขึ้น ปริมาณของตลาดก็ขยายตัวมากขึ้น ยังมีผู้เข้าร่วมตลาดเพิ่มมากขึ้นและการแข่งขันก็เข้มข้นขึ้นเรื่อยๆ การทำเงินว่าเป็นเรื่องยาก มีความเสี่ยงสูงในอุตสาหกรรมนี้ ทุกคนที่อยู่ในมันล้วนมีความสามารถ แม้จะมีผู้เข้าร่วมที่มีแนวโน้มไม่ดี แต่ก็มีผู้เชี่ยวชาญที่จะช่วยวางแผนและการต่อสู้ที่นี่เกิดขึ้นตลอดเวลา

ผู้เข้าร่วมที่ไม่ชอบธรรม

FM: คุณสามารถอธิบายให้เราฟังเกี่ยวกับ “ผู้เข้าร่วมที่ไม่ชอบธรรม” ได้ไหม?
JT: เช่น ธนาคารกลาง รัฐบาล บริษัท جنرالมอเตอร์ส และโบอิ้ง เหล่านี้เข้ามาในตลาดด้วยวัตถุประสงค์ที่แตกต่าง นั่นหมายความว่าคุณสามารถทำเงินจากความต้องการเหล่านั้นได้ ตอนนี้ความต้องการของพวกเขาในตลาดลดลงมากแล้ว การแข่งขันนั้นเข้มข้นมาก ทุกคนต่างต้องการทำกำไร

การจัดการความเสี่ยงด้านการเงิน

FM: คุณเริ่มจัดการความเสี่ยงด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราสำหรับธนาคารตั้งแต่ทศวรรษ 1970 สามารถอธิบายเกี่ยวกับวิธีการจัดการความเสี่ยงนี้ได้ไหม นอกจากนี้ยังแตกต่างจากวิธีการของที่ปรึกษาการค้าสินค้า (CTA) อย่างไร?
JT: แท้จริงแล้ว การจัดการความเสี่ยงด้านการป้องกันไม่มีเสน่ห์น่าสนใจเลย ทั้งนี้หากคุณทำกำไร หมายความว่าลูกค้าของคุณจะสูญเสียเงินจากการลงทุน ในทางกลับกันถ้าลูกค้าทำกำไร คุณก็จะไม่ทำกำไรและลูกค้าจะอยากรู้ว่าคุณทำอะไรกันแน่ กล่าวอีกนัยหนึ่งในการจัดการการซื้อขาย ผู้ค้าจะมีอัตราเสี่ยงที่สูง ไม่ว่าในกรณีใดก็ไม่นั่นจบ คุณสามารถคิดดูหากลูกค้าทำการลงทุนที่ไม่ดีนั้นหมายความว่าผู้ค้าจะได้กำไรแต่ลูกค้าจะไม่พอใจ เมื่อปีถัดไป หากเขาทำกำไรและคุณขาดทุน ลูกค้าจะคิดว่าขาดทุนคือเงินของเขา