การเปลี่ยนแปลงเส้นรายได้

ใช่ เราบางครั้งทำสิ่งที่เรียกว่า “การซื้อขายเส้นรายได้” หมายความว่า การจับคู่ระหว่างวันที่ครบกำหนดที่ยาวนานและสั้น ผู้เชี่ยวชาญหลายคนที่ต้องการควบคุมความเสี่ยงทำเช่นนี้ แต่เราไม่ได้ทำการซื้อขายเส้นรายได้มากนัก เนื่องจากเรามีมุมมองที่กว้างกว่าเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย การดำเนินการในด้านใดด้านหนึ่งของตลาดตราสารหนี้นั้นแทบจะเป็นเรื่องเพิ่มเติมเพื่อความสมบูรณ์ ความจริงคือ ผู้เชี่ยวชาญหลายคนไม่ทำอย่างอื่นเลย นอกจากการจับคู่วันครบกำหนดที่แตกต่างกันในการค้า

การจัดสรรสินทรัพย์ในกลยุทธ์การลงทุน

มีการศึกษาจำนวนมากที่วิเคราะห์วิธีที่ทำให้ผู้จัดการลงทุนประสบความสำเร็จ ซึ่งพบว่าการจัดสรรสินทรัพย์กำหนดประสิทธิภาพของพอร์ทโฟลิโออย่างน้อย 80% ส่วนการเลือกหุ้นและปัจจัยอื่น ๆ มีสัดส่วนประมาณ 20% คุณมีความคิดเห็นอย่างไรเกี่ยวกับการจัดสรรสินทรัพย์?

มุมมองเกี่ยวกับการลงทุน

ไม่มี ฉันคิดว่าคุณพูดถูก เพราะเราลงทุนส่วนใหญ่ใน “การลงทุนที่มีมุมมองมหภาค” ซึ่งเทียบเท่ากับการจัดสรรสินทรัพย์ในมิติเสมือนจริงแบบสามมิติ การทำเช่นนี้มีประสิทธิภาพมากกว่า เพราะในพอร์ทโฟลิโอในมิติเสมือนจริงสองมิติ คุณจะสามารถลงทุนน้อยลงจากแนวคิดการลงทุนเฉพาะบางข้อ ขณะที่เงินที่เราจัดสรรในแนวทางการลงทุนมหภาค บางครั้งสามารถเกินร้อยละ 100 ของสินทรัพย์ของเราได้

คุณสมบัติที่ทำให้ Quantum Fund แตกต่าง

Quantum Fund มีคุณสมบัติที่ไม่เหมือนใครอย่างไร? สิ่งที่ช่วยให้มันประสบความสำเร็จมีอะไรอีกบ้าง? เมื่อเปรียบเทียบกับผู้จัดการกองทุนอื่น ๆ เรามีความเข้าใจที่แตกต่างกันระหว่างเรากับนักลงทุน เราเป็นกองทุนที่สร้างผลกำไร หมายความว่า ค่าตอบแทนของเราส่วนใหญ่มาจากการทำกำไรจากการดำเนินงาน ไม่ได้ขึ้นอยู่กับจำนวนเงินที่เราจัดการ กองทุนส่วนใหญ่พยายามดึงดูดเงินลงทุนให้มากที่สุดเพื่อบริหารจัดการอย่างดี เพื่อให้นักลงทุนไม่ผิดหวังและออกไป พูดอีกอย่างคือ พวกเขาพยายามขยายขนาดกองทุนให้มากที่สุด เพราะค่าตอบแทนของพวกเขาขึ้นอยู่กับยอดเงินที่พวกเขาจัดการ แต่เราพยายามขยายกำไรของ Quantum Fund ให้มากที่สุด

การลงทุนในกองทุนอย่างมีส่วนร่วม

นอกจากนี้ กำไรของ Quantum Fund ถูกคำนวณจากมูลค่าเบื้องต้น ไม่ได้วัดจากดัชนีใด ๆ เรามีความแตกต่างอีกอย่างคือ เรายังมีเงินลงทุนในกองทุนนี้ โดยผมเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นใหญ่ของ Quantum Fund เนื่องจากเราลงทุนค่าตอบแทนที่ได้รับจากการดำเนินงานในกองทุน ยิ่งกองทุนอยู่ได้นาน ครอบครัวมีประสิทธิภาพมากขึ้น ผู้จัดการมีสัดส่วนการถือหุ้นที่มากขึ้น หมายความว่า เราและกองทุนมีความสัมพันธ์ที่เกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิด ระหว่างผู้ถือหุ้นและผู้จัดการคือผลประโยชน์ที่เหมือนกัน พร้อมกันกับนักลงทุนอีกด้วย

คุณสมบัติที่เปลี่ยนแปลงซึ่งกันและกัน

มันแสดงให้เห็นว่าระหว่างเราและนักลงทุนมีความเข้าใจที่ไม่เป็นลายลักษณ์อักษร หมายถึงเราขับรถและพวกเขานั่งมากับเรา เป้าหมายของเราเหมือนกัน ความสัมพันธ์นี้เรียกว่า “หุ้นส่วน” ไม่ใช่ข้อผูกพันทางศรัทธา แน่นอนว่า เรายังปฏิบัติตามความรับผิดชอบด้านความเชื่อถือของเราอย่างเต็มที่

การลงทุนในมิติสามและการตัดสินใจ

ไม่มีองค์กรใดที่เหมือนกับเรา حاليا มีองค์กรจำนวนมากที่เรียกว่า “กองทุนเฮดจ์” (hedge fund) แต่คำว่า “กองทุนเฮดจ์” แท้จริงแล้วครอบคลุมการปฏิบัติงานที่หลากหลายมาก ฉันคิดว่าการมองว่ากองทุนเฮดจ์ทั้งหมดเหมือนกันเป็นความเข้าใจผิด ประการแรก มีหลายกองทุนเฮดจ์ที่ไม่ใช้เทคนิคการลงทุนที่มีกิจกรรมมหภาค หรือวิธีการที่ใช้แตกต่างจากเรา และมีหลายกองทุนเพียงแค่ใช้เครื่องมือการลงทุนมหภาคโดยไม่ลงเฉพาะหุ้นใด ๆ

กลยุทธ์การลงทุนที่มีมิติต่างกัน

เราทำการตัดสินใจโดยใช้วิธีการสามมิติบนระดับที่แตกต่างกัน เรามีการตัดสินใจที่เชื่อถือได้ ซึ่งเป็นจุดยืนของกองทุนในมุมมองเชิงมหภาค ในมุมมองนี้ยังมีการตัดสินใจเกี่ยวกับการซื้อขายหุ้นและการใช้เครื่องมือใด ๆ หากเราสามารถใช้เครื่องมือมหภาคเพื่อดำเนินการตามการตัดสินใจเราก็จะทำ เราน้อยมากที่จะใช้เครื่องมือการลงทุนเฉพาะ

การดำเนินการตามการตัดสินใจ

คุณหมายถึงอะไรในเรื่องนี้? ฉันยกตัวอย่าง เช่น ถ้ามีกองทุนหุ้นที่สามารถมองเห็นอนาคตของพันธบัตร กองทุนนี้อาจซื้อหุ้นของบริษัทสาธารณูปโภค แต่เราจะไม่มีวันทำเช่นนั้น เราอาจซื้อหุ้นของบริษัทสาธารณูปโภค แต่อยู่ในกรณีที่เราให้ความสนใจเฉพาะรุ่นดังกล่าว หากไม่เช่นนั้น เราจะซื้อพันธบัตรเพราะมันช่วยให้เรามีส่วนได้เสียในพันธบัตรโดยตรง

คุณสมบัติโดยรวมของ Quantum Fund

คุณได้พูดถึงกองทุนเฮดจ์ขนาดใหญ่หลายแห่ง คุณสมบัติใดของ Quantum Fund ที่แตกต่างจากกองทุนเฮดจ์อื่น ๆ? นั่นคือคุณสมบัติส่วนบุคคลที่สร้างความแตกต่าง จะเห็นได้ว่าเป็นลักษณะเฉพาะและสไตล์ที่ทำงาน ด้วยวิธีการประเมินเฉพาะของฉัน ฉันต้องมองหาการเปลี่ยนแปลงในกฎการเล่น

วิวัฒนาการของ Quantum Fund

ย้อนกลับไปดูประวัติของ Quantum Fund คุณจะพบว่ากองทุนได้เปลี่ยนแปลงลักษณะหลายครั้ง ในช่วงสิบปีแรก Quantum Fund เกือบไม่เคยใช้เครื่องมือการลงทุนเชิงมหภาคเลย ต่อมา การลงทุนที่มีลักษณะมหภาคกลายเป็นกระแสหลัก แต่เมื่อไม่นานมานี้ เราเริ่มลงทุนในสินทรัพย์อุตสาหกรรม ฉันใช้อธิบายว่าฉันไม่ได้ทำการต่อสู้ตามกฎเกณฑ์ ฉันพยายามเปลี่ยนสไตล์ของฉันตามสถานการณ์ต่าง ๆ