บทนำ

ฉันเริ่มทำการซื้อขายฟอเร็กซ์มานานจนจำไม่ได้ ตอนนั้นการซื้อขายสปอตทำผ่านนายหน้า บางครั้งทำผ่านระบบการซื้อขายของสำนักข่าวรอยเตอร์หรือ Telex แน่นอน มีการสื่อสารผ่านทางโทรศัพท์โดยตรง เมื่อผ่านการเจรจาหลายครั้งและขอร้องในที่สุด นายหน้าและธนาคารได้อนุญาตให้มอร์แกนสแตนลีย์เข้าถึงตลาดนายหน้า เรามักคิดว่าตนเองมีสถานะเป็นลูกค้า แทนที่จะเป็น "คู่แข่ง" เพราะเราเป็นลูกค้าการป้องกันความเสี่ยง แต่ธนาคารอื่นไม่เห็นเช่นนั้น กล่าวได้ว่าถ้อยคำนี้ถูกต้องในระดับหนึ่ง แต่ความกังวลของธนาคารอื่นก็มีเหตุผล เราก็เป็นคู่แข่งเช่นกัน และกำลังวางแผนที่จะค่อยๆ เข้าสู่ตลาดนายหน้าที่มีกำไรสูง เช่น ธนาคารเชเคมี, ธนาคารฟิร์สชิคาโก, LBI และธนาคารอื่นๆ ฉันพูดถึงชื่อของธนาคารที่ถูกซื้อกิจการโดยตั้งใจ นอกจากนี้ เรายังต้องการแยกธุรกิจจาก JP Morgan ซึ่งเป็น "ญาติ" ของเรา และหวังว่าจะสามารถเอาชนะ J.Aron และ Goldman Sachs ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในขณะนั้น

การพัฒนาถึงยุคอิเล็กทรอนิกส์

ในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และต้นทศวรรษ 2000 การซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์เริ่มเป็นที่นิยม แต่ใช้เฉพาะผลิตภัณฑ์สปอตและฟิวเจอร์สฟอเร็กซ์ของ CME ซึ่งเป็นการนายหน้าสปอต ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มีผู้พยายามนำการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ในอุตสาหกรรมฟอเร็กซ์ แต่ไม่ได้ผลสำเร็จ แม้ว่าคุณจะสามารถซื้อขายสปอตใน 50 แพลตฟอร์มได้ แต่ผลิตภัณฑ์ฟอเร็กซ์รวมกันกลับมีการซื้อขายผ่านอิเล็กทรอนิกส์หรือที่ตลาดเพียง 5% เท่านั้น ดังนั้น 95% ของการซื้อขายในตลาดฟอเร็กซ์ในปัจจุบันก็ยังดูเหมือนสมัยที่วงดนตรี Flock of Seagulls ครอง MTV ไม่มีการเปลี่ยนแปลงมากนัก การซื้อขายฟิวเจอร์ส, สวอป, ออปชัน และ NDFs ยังคงดำเนินการส่วนใหญ่ผ่านทางโทรศัพท์, นายหน้า หรือการสื่อสารแบบเรียลไทม์

ความเป็นจริงและการเปลี่ยนแปลงที่คาดหวัง

ทำไมการซื้อขายทางอิเล็กทรอนิกส์ในรูปแบบต่างๆ ทั้งสวอป, ออปชัน หรือแม้กระทั่งสิทธิในทรัพย์สินทางปัญญาจึงพัฒนาได้ แต่ตลาดฟอเร็กซ์กลับยังคงใช้วิธีที่ล้าสมัยถึง 95% ? ฟิวเจอร์สฟอเร็กซ์นั้นเรียบง่าย ออปชันฟอเร็กซ์ก็แตกต่างจากออปชันพลังงานไม่มากนัก สวอปและ NDFs เป็นการซื้อขายที่ง่ายมาก แพลตฟอร์มฟิวเจอร์สที่ดีนั้นสามารถให้บริการผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีข้อจำกัดตำแหน่งหรือกำหนดวันหมดอายุ เทคโนโลยีเหล่านี้ยังคงมีอยู่ในปัจจุบัน กลไกการชำระเงินมีความปลอดภัยและมีความสามารถเพียงพอในการจัดการการซื้อขายฟอเร็กซ์นอกตลาด (OTC) อย่างโปร่งใสและปลอดภัย

วิกฤตการณ์ทางการเงิน

หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 โดยเฉพาะเมื่อมีการสร้าง Dodd Frank Act อุตสาหกรรมฟอเร็กซ์มีเสียงเรียกร้องมากขึ้นให้มีการจัดการการชำระเงินทั้งหมดโดยตลาดที่รวมถึงสปอต, ฟิวเจอร์ส, NDFs และสวอป มียักษ์ใหญ่ธนาคารแห่งหนึ่งขอให้ฉันช่วยในการชำระฟิวเจอร์สที่ตลาดที่ทำงานอยู่ เพราะพวกเขากังวลอย่างมากว่าจะสูญเสียธุรกิจอื่นๆ ด้วย (บรรณาธิการหมายเหตุ: หลังจากเกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลกในปี 2008 ตลาดได้วิพากษ์วิจารณ์การทำเลเวอเรจเกินขนาดของอนุพันธ์ทางการเงินอย่างเข้มงวด นอกจากนี้นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าบริษัททางการเงินเหล่านั้นเป็นผู้ที่สร้างปัญหานี้ แม้จะมีความพยายามในการลดเลเวอเรจ และขอให้มีการปรับปรุงกฎระเบียบการซื้อขายอนุพันธ์เพื่อต้องการปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุน กฎหมายนี้ได้ห้ามการซื้อขายแบบเคาน์เตอร์ฟอเร็กซ์ส่วนใหญ่ ที่เป็นส่วนหนึ่งของกฎหมายนี้ คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ (CFTC) ได้ออกข้อเสนอในต้นปี 2010 เกี่ยวกับการปรับปรุงการควบคุมรวมถึงการตั้งอัตราเลเวอเรจ แต่สุดท้าย คณะกรรมการได้เผยแพร่กฎการตลาดฟอเร็กซ์สุดท้ายในเดือนสิงหาคมโดยกำหนดอัตราไว้ที่ 50:1 และมีผลบังคับใช้ในวันที่ 18 ตุลาคม 2010)

การมองย้อนกลับและการพัฒนาล่าสุด

แต่ในวันนี้ ประวัติศาสตร์ทั้งหมดนี้ได้ถูกลืมไป มีขบวนการหนึ่งกำลังเกิดขึ้นที่พยายามทำให้วิกฤตที่เกิดขึ้นกับ investment banks เช่น Bear Stearns, Lehman Brothers และ AIG หายไปจากความทรงจำของผู้คน หากเพียงแต่ทำลาย Dodd Frank Act ทุกอย่างเชื่อว่าจะแค่กลับไปเป็นเมื่อก่อน ธนาคารควรกลับไปทำการเคลียร์การซื้อขายแบบ High-frequency และแข่งขันกับปัจจุบันที่ CME สุดท้ายจะต้องลบกฎ Volcker ออกไปโดยไม่สนใจข้อกล่าวหาเกี่ยวกับการจัดการอัตราแลกเปลี่ยน โลกฟอเร็กซ์ไม่ต้องการการเปลี่ยนแปลง หากเพียงแค่ทำให้ทุกอย่างกลับไปเป็นเหมือนในยุค 80 หากไม่มีอะไรผิด ก็ไม่ต้องเข้าซ่อม

มุมมองในปัจจุบัน

แต่กลับมาที่ความจริงในปัจจุบัน ไม่ใช่ในอดีต เมื่อเพื่อนรักของฉัน Yra Harris กล่าวไว้ ตลาดทุกแห่งต้องการ TLC - ความโปร่งใส, สภาพคล่อง และการชำระเงิน หากเปรียบเทียบเพียงเส้นโค้งการพัฒนาเทคโนโลยี ตลาดฟอเร็กซ์จะพบว่าล้าหลังไปถึง 30 ปีเลยทีเดียว

อนาคตของฟอเร็กซ์

ฉันจินตนาการว่า หากทุกผลิตภัณฑ์ฟอเร็กซ์สามารถซื้อขายที่ตลาดที่ถูกควบคุมได้ เช่นเดียวกับฟิวเจอร์ส จะเกิดการจัดทำเส้นโค้งสกุลเงินจากประเทศ G10 ที่สื่อสารราคาที่ตลาดที่ได้มาตรฐาน เราจะมีผู้ทำการตลาดที่เชี่ยวชาญพร้อมเสนอราคาให้กับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ รวมถึงสถาบันที่พร้อมให้บริการชำระเงินด้วย มีลูกค้าตลาดเข้ามาทำการซื้อขาย คุณสามารถดำเนินการทำสเปรดในหลายตลาด พร้อมตลาดสวอป, สปอต และมาร์จิ้นฟิวเจอร์สได้ สเปรดจะแคบลง และสภาพคล่องจะมีมาก คุณสามารถเลือกการจ่ายเงินสด หรือหากลูกค้าต้องการให้ทำในรูปแบบการชำระเงินอื่นๆ ฉันคาดว่าจะมีจำนวนการซื้อขายฟอเร็กซ์ฟิวเจอร์สต่างๆ สูงกว่าตลาด European Dollar ในปัจจุบัน ซึ่งจำนวนการซื้อขายประจำวันมีมูลค่าหลายล้านดอลลาร์เพื่อให้เกิดสิ่งเหล่านี้ เราต้องการการเปิดตลาดฟอเร็กซ์ที่ไม่มีความชัดเจนและไม่ได้รับการควบคุมจริงๆ ใครจะเป็นผู้เปิดตลาดนั้น? มันจะเป็นหนึ่งในตลาดซึ่งมีอยู่แล้ว หรือเป็นสถาบันใหม่ที่ได้รับการลงทุนจาก Alibaba และมีเทคโนโลยีที่ก้าวหน้าจาก Google? ไม่ว่าใครก็ตาม ที่จะเป็นผู้เริ่มลงทุนจะเป็นที่เปลี่ยนเกม และจะสามารถได้กำไรมหาศาล ฉันรอคอยวันที่จะเห็นมันเกิดขึ้นเช่นกัน เชื่อเถอะ มันจะเกิดขึ้น

ผู้แต่ง

Ray McKenzie | Sales Executive, Pegasys Trading