คำถาม: เงินทุนเริ่มต้นของ Quantum Fund คือเท่าไหร่?

กองทุนนี้มีต้นกำเนิดมาจาก Double Eagle Fund ก่อตั้งในปี 1969 โดยมีเงินทุนเริ่มต้นสี่ล้านดอลลาร์ ก่อนที่จะเปลี่ยนชื่อเป็น Soros Fund ในปี 1973 โดยมีเงินทุนประมาณสิบสองล้านดอลลาร์

คำถาม: ในจำนวนสิบสองล้านดอลลาร์นั้น คุณมีเงินของตัวเองเท่าไหร่?

ในตอนนั้นมีน้อยมาก ทีมบริหารสามารถรับกำไรได้ 20% ซึ่งฉันมีหุ้นส่วนด้านทุนชื่อ Jim Rogers เราได้ลงทุนกำไรที่ได้รับคืนในกองทุนและมีอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในระดับเดียวกับผู้ถือหุ้นคนอื่นๆ เพิ่มไปจากกำไร 20% ต่อปี ดังนั้นในระยะยาว หุ้นในกองทุนของเราจึงเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

คำถาม: โรเจอร์สปัจจุบันมีชื่อเสียงจากหนังสือ "Investment Biker" คุณรู้จักเขาที่ไหน?

เขาเริ่มต้นเป็นนักวิเคราะห์ในบริษัทเล็กๆ ที่วอลล์สตรีท จากนั้นมาที่บริษัท Agnelli and Blythe และทำงานร่วมกับฉัน เริ่มต้นมีแค่เราสองคนเท่านั้น โรเจอร์สเป็นนักวิเคราะห์ที่ยอดเยี่ยมและทำงานหนักมาก เขาทำงานของหกคนในเวลาเดียวกัน เขาเข้าใจและเห็นด้วยกับแนวคิดและปรัชญาการลงทุนของฉัน ดังนั้นความร่วมมือของเราจึงยอดเยี่ยม

คำถาม: ถ้าเขาทำงานทั้งหมด คุณทำอะไร?

ฉันทำการตัดสินใจทั้งหมด

คำถาม: เขาวิเคราะห์เฉยๆ หรือไม่รับผิดชอบในการตัดสินใจ?

เขาไม่เคยรับผิดชอบในการตัดสินใจ และไม่อนุญาตให้เขารับผิดชอบด้วย

คำถาม: ทำไม? เขาไม่ชำนาญการตัดสินใจเหรอ?

ใช่ เขาชำนาญด้านการวิเคราะห์ นั่นคือการแบ่งหน้าที่ของเราระหว่างกัน

คำถาม: ดังนั้นเขาจะเสนอแนวคิดให้คุณ แล้วถามว่า “คุณจะทำอย่างไร”?

บางครั้งเขาทำเช่นนั้น และบางครั้งฉันจะเสนอแนวคิด และเขาจะทำการวิจัย ฉันก็ทำการวิจัยเช่นกัน โดยเฉพาะเมื่อเราเข้าสู่พื้นที่ใหม่หรือเกิดปัญหา

คำถาม: มีครั้งไหนที่คุณลงทุนแล้วเขาไปทำการวิจัยพบว่าแนวคิดผิด แต่คุณยังถือหุ้นนั้นต่อไปไหม?

จริงๆ แล้วสภาวะนี้ถือว่าดีมาก เพราะเรารู้ข้อบกพร่องและรู้ว่าต้องค้นหาปัญหาที่ไหน รู้ว่าจะต้องออกเมื่อไหร่ เรามีความมั่นใจและมุ่งมั่นในหุ้นนั้น เรามักจะค้นหาข้อบกพร่อง และบางครั้งเราจะรู้ว่าแนวคิดผิดโดยสิ้นเชิง แล้วเราก็จะถอนตัวอย่างรวดเร็ว

คำถาม: แต่ฉันจำได้ว่าฉัน曾介入หุ้นที่คุณสนใจ คุณจะโทรหาฉันและพูดคุยกับฉันเหมือนนักวิเคราะห์ ดังนั้นคุณเองก็ทำการวิเคราะห์ด้วยไหม?

โอ้ แน่นอน ฉันทำงานอย่างหนักในตอนนั้นและกลายเป็นผู้เชี่ยวชาญในบางอุตสาหกรรม โดยปกติแล้วฉันต้องทำตัวเป็นผู้เชี่ยวชาญอย่างรวดเร็ว เพราะหากฉันมีแนวคิดใหม่ ฉันมีเวลาเพียงไม่กี่วันในการทำความเข้าใจในอุตสาหกรรมใหม่ แต่ฉันจำได้ว่ามีหลายกรณีที่ฉันได้ทำการศึกษาอย่างลึกซึ้ง

คำถาม: ฉันนึกถึงบริษัทบริการน้ำมันแห่งหนึ่ง

บริษัทนั้นคือ Tom Brown และธุรกิจบริการน้ำมันนั้นเป็นแนวคิดของโรเจอร์ส เราทำการซื้อขายด้วยการทำกำไรได้มากมาย จากนั้นทำให้ขาดทุนอย่างหนัก คนที่ขุดน้ำมันจะยากที่จะต่อสู้กับเขาเมื่อเขาประกาศการขุดเจาะน้ำมันของเขา เขาอวดว่าต้องการตั้งชื่อบ่อว่า "Soros 1" "Soros 2" เป็นต้น เพื่อเป็นเกียรติแก่ตำแหน่งที่เราถืออยู่

คำถาม: กรุณายกตัวอย่างอื่น ๆ ที่คุณวิเคราะห์อยู่ในขณะนั้น

มีบริษัทหนึ่งที่ชื่อ Mortgage Guaranty Insurance Company เราเรียกมันว่า MAG-IC เนื่องจากอักษรย่อ เมื่อตลาดที่อยู่อาศัยในแคลิฟอร์เนียล้มเหลว ตลาดเชื่อว่าบริษัทนี้อาจจะล้มละลาย แต่บริษัทนี้ก็ผ่านมาได้ และเราก็ได้รับผลกำไรจำนวนมาก ในช่วงเวลานั้นฉันได้ตั้งกฎว่าเมื่อบริษัทประสบความสำเร็จในการผ่านพ้นความยากลำบาก ควรถือหุ้นของบริษัทนั้นไว้ แต่ในช่วงเวลาที่ยังลำบาก ควรหลีกเลี่ยงหุ้นเหล่านั้น

คำถาม: และตื่นเต้นกับแผนการวิจัยพิเศษไหม?

ในปี 1978 หรือ 79 ฉันได้จับโอกาสในหุ้นเทคโนโลยี นี่คือครั้งแรกและครั้งเดียวในชีวิตของฉัน โรเจอร์สมีแนวคิดนี้ก่อนว่าโลกจะเปลี่ยนจากอนาล็อกไปเป็นดิจิทัล เขาต้องการทำการขายหุ้นของผลิตภัณฑ์อนาล็อก แต่ฉันมีความสนใจในการทำกำไรจากหุ้นที่ขึ้นสู่ระดับสูงในขณะนั้น หุ้นเทคโนโลยีไม่ได้รับความนิยม ด้านการประมวลผลข้อมูลได้เติบโตอย่างรวดเร็ว ถึงกระนั้นอัตราส่วนราคาต่อกำไรของหุ้นยังต่ำมาก เนื่องจากมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ตลาดไม่สามารถรักษาส่วนแบ่งได้ นักลงทุนกังวลว่าจะมียักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมเข้ามาและทำให้บริษัทใหม่ล้มเหลว