ประเทศไทยรับรู้ถึงความเสี่ยง

ภัยพิบัติสึนามิในญี่ปุ่นเมื่อไม่นานมานี้ได้จุดประกายการอภิปรายเกี่ยวกับ "วันสิ้นโลก" ขึ้นอีกครั้ง ในวงการการเงินมีนักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังสองคนที่เป็นที่รู้จักในฐานะ "วันสิ้นโลก" ทั้งคู่สามารถมองเห็นความกลัวในช่วงเวลาที่มีการเติบโต ซึ่งเป็นฑูตที่ดีที่สุดสำหรับการพูดว่า "ขณะเมื่อคนอื่นมีความโลภ กลับใช้ความกลัว" แต่ก็มักถูกเรียกว่า "ปากพาซวย" ด้วยเช่นกัน เมื่อข้อเท็จจริงเป็นไปตามที่พวกเขาคาดการณ์ไว้ ทุกคนก็ได้แต่แสดงความเกรงใจและชื่นชม ในสัปดาห์นี้เราจะมาพูดถึงนักเศรษฐศาสตร์ที่สร้างชื่อเสียงจากการคาดการณ์วิกฤตการเงินครั้งล่าสุดซึ่งประสบความสำเร็จ ได้แก่ Nouriel Roubini ที่คาดการณ์วิกฤตอสังหาริมทรัพย์ในปี 2007 ของสหรัฐอเมริกาและ Marc Faber ที่คาดการณ์วิกฤตหุ้นในปี 1987.

Roubini ที่มีสองด้าน

เขามีผมสีน้ำตาลเข้มที่ดูยุ่งเหยิงแต่ดวงตาของเขาก็ยังคงแสดงถึงความเฉียบแหลม และเขาไม่ค่อยใส่ใจเรื่องการแต่งตัวนัก เวลาพูดคุยก็ดูมีบุคลิกที่โดดเด่น เขาเรียกตัวเองว่า "โลกเร่ร่อน" และ "จอมดื้อ" แต่ใต้ความก้าวร้าวนั้นเขายังมีอาชีพอีกประเภทคือศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ที่โรงเรียนธุรกิจสเติร์น ของมหาวิทยาลัยนิวยอร์ก เขาพูดถึงทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ด้วยความแม่นยำและพยายามปรับใช้แบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์อย่างเคร่งครัด เขาได้ทำนายวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ในอเมริกาอย่างแม่นยำในปี 2006 และในช่วงต้นปี 2008 ประมาณว่าองค์กรการลงทุนจะประสบกับการล้มละลายโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเขาได้รับการขนานนามจาก Financial Times ว่าเป็น "ผู้เสนอคำทำนาย" และได้รับการยอมรับโดย New York Times ว่าเป็น "วันสิ้นโลกคนใหม่".

Roubini ที่มีชีวิตชีวา

ในสำนักงานของเขามีภาพถ่ายที่มีผู้หญิงสองคนอยู่รอบข้างและเขียนอ้างอิงประโยคประจำของเขา "จอมดื้อจากมหาวิทยาลัยนิวยอร์กเตือนว่า เศรษฐกิจที่รุ่งโรจน์ได้สิ้นสุดลงแล้ว." ในแวดวงของนักเศรษฐศาสตร์ที่เคร่งครัดนั้น การเรียกตัวเองว่า "จอมดื้อ" นั้นถือว่าไม่ธรรมดา Roubini ไม่เคยรู้สึกจำกัดตัวเองจากธรรมเนียมในวงการ และไม่เคยสนใจความคิดของผู้อื่น เขาชอบจัดงานปาร์ตี้และไม่ปิดบังความชอบในผู้หญิงของเขา “ถ้าวันสิ้นโลกมาถึงแล้ว ทำไมไม่ใช้ชีวิตให้เต็มที่?” เขากล่าว.

ประสบการณ์ในฐานะนักท่องเที่ยว

การใช้ชีวิตในแบบมีเอกลักษณ์เช่นนี้ ทำให้เราไม่สามารถไม่คิดถึงคำพูดใน Titanic ของ Jack ว่า “สนุกกับทุกวัน!” Jack เป็นคนเร่ร่อน และในแง่นั้น Roubini ก็เป็นเหมือนกัน เขาเกิดที่อิสตันบูลจากครอบครัวชาวยิวอิหร่าน โดยบอกว่าเขาได้รับการศึกษาเพื่อเป็น “นักเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศที่แท้จริง” เพียงไม่กี่ขวบ เขาได้ย้ายไปอาศัยที่เตหะราน จากนั้นก็ย้ายไปเทลอาวีฟ และในที่สุดเมื่อเขาอายุครบ 5 ปี เขาก็ได้ตั้งหลักแหล่งที่มิลาน.

มาตรฐานทางวิชาการของ Roubini

เมื่อตอนที่ Roubini เป็นผู้ใหญ่ เขาก็ไม่ยอมยึดติดในสถานที่เดียว แม้ว่าปัจจุบันเทคโนโลยีจะพัฒนาจนเราสามารถเข้าสู่โลกออนไลน์และสัมผัสได้ถึงความรู้สึกที่แท้จริง แต่เขาก็ไม่เห็นด้วย “คุณสามารถออนไลน์ได้ แต่ไม่มีอะไรดีกว่าการไปสัมผัสมันเอง แม้ว่าจะใช้เวลาแค่สามวัน ก็ยังดีกว่าในโลกเสมือน.” ในฐานะที่เป็น "เร่ร่อน" Roubini มองโลกทั้งหมดเป็นบ้านของตัวเอง “หมู่บ้านโลกคือบ้านของฉัน ทุกเรื่องทั้งสังคมและวัฒนธรรมฉันสนใจไม่ว่าจะเล็กน้อยเพียงใด” เขายังได้ก่อตั้งเว็บไซต์เศรษฐกิจที่ทำการพยากรณ์เศรษฐกิจ (RGE) และดำรงตำแหน่งประธานเว็บไซต์ เขากล่าวว่า “ฉันเป็นคนติดข่าวสาร ฉันได้ก่อตั้งเว็บไซต์นี้เพื่อรวบรวมข้อมูลที่มากที่สุดเท่าที่จะทำได้.”

สัญชาตญาณและความรู้ทางเศรษฐกิจ

อาจกล่าวได้ว่าสิ่งที่ทำให้ Roubini ให้การวิเคราะห์อย่างถูกต้องนั้นไม่ได้มาจากสัญชาตญาณเพียงอย่างเดียว แต่ยังมาพร้อมกับความรู้ทางวิชาการ “การขาดดุลงบประมาณสูง การใช้จ่ายมากกว่ารายได้” เป็นเหตุผลหลักที่ทำให้เขาคาดการณ์วิกฤตการเงินของอเมริกาได้ดีที่สุด ก่อนหน้านี้เขาได้ศึกษาเกี่ยวกับตัวอย่างการล่มสลายทางเศรษฐกิจของประเทศเกิดใหม่ในทศวรรษ 90 เช่น เม็กซิโกในปี 1994, ไทย, อินโดนีเซีย, เกาหลีในปี 1997, รัสเซียและบราซิลในปี 1998 จนถึงอาร์เจนตินาในปี 2000 เขาพบว่าประเทศเหล่านี้ล้มละลายเนื่องจาก “การขาดดุลมากเกินไป ใช้จ่ายเกินรายได้” ดังนั้นเขาจึงตัดสินใจหาข้อมูลใหม่จากเศรษฐกิจที่คล้ายกัน และที่น่าแปลกใจ ชี้ไปถึงสหรัฐอเมริกา.

การคาดการณ์ตลาดอสังหาริมทรัพย์

ในปี 2006 ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐอเมริกากำลังร้อนแรง ทุกคนเชื่อมั่นว่าราคาบ้านจะพุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ แต่ Roubini ยังคงแสดงความเยือกเย็นและเสนอคำทำนาย “วันสิ้นโลก” โดยเขาได้ชี้ให้เห็นว่าสูตรในการเพิ่มอุปทานนั้นส่งผลให้ราคาลดต่ำลง เป็นกฎที่มีอยู่มาอย่างยาวนานหลายร้อยปี อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 1997 เป็นต้นมา ตลาดอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐมีความผิดปกติ ราคาบ้านพุ่งสูงขึ้นถึง 90% แต่กลับไม่มีการสนับสนุนจากการเติบโตของเศรษฐกิจ เช่นรายได้จริง การอพยพ หรืออัตราแลกเปลี่ยน การเปลี่ยนแปลงของประชากร เป็นต้น ซึ่งทำให้มั่นใจได้ว่าตอนนี้กำลังเกิดฟองสบู่ที่มีความเสี่ยงจากการเก็งกำไร.

ปฏิกิริยาต่อคำทำนาย

ในปี 2006 นั้นไม่มีใครเชื่อคำพูดของเขามากนัก แต่เมื่อวิกฤตการเงินขั้นต้นเริ่มปรากฏให้เห็นตามทำนายของเขา ผู้คนเริ่มยอมรับเขาในนาม "ผู้ทำนาย" แต่เขายังคงไม่คิดว่ามันเป็นเรื่องบังเอิญ “วิกฤตนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด แต่มันเป็นฟองสบู่ธรรมดาและสินเชื่อที่มีอยู่ในระบบเศรษฐกิจ”

ความเชี่ยวชาญของ Faber

ในกลุ่มนักลงทุนตะวันตก Marc Faber ถือเป็นหนึ่งในโรคภัยเศรษฐกิจที่ได้มีการติดต่อกับประเทศจีนอย่างครอบคลุมและมีประสบการณ์มากที่สุด ชาวสวิสที่มาอยู่ที่ฮ่องกงตั้งแต่ปี 1973 ได้ก่อตั้งบริษัทการจัดการกองทุนของตัวเองซึ่งดูแลสินทรัพย์มูลค่าประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เขามีประสบการณ์ในการใช้ชีวิตและทำงานมาในฮ่องกงเป็นเวลา 35 ปี ด้วยเหตุนี้ เราจึงควรรับฟังความคิดเห็นของเขาเกี่ยวกับเศรษฐกิจจีน.

แนวทางการลงทุนแบบตรงกันข้าม

เมื่อพูดถึง Faber เราต้องไม่ลืมถึงคำทำนายอันโด่งดังของเขาในสัปดาห์ก่อนหน้า “วันจันทร์สีดำ” ในปี 1987 และคำเตือนของเขาที่บอกให้ลูกค้าหลบเลี่ยงการลงทุนซึ่งทำให้เขาโด่งดัง นอกจากนี้เขายังได้ทำนายการล้มละลายของญี่ปุ่นในปี 1990 โดยทำให้ลูกค้าของเขาได้รับผลกำไรอย่างมากในสมัยนั้น อีกทั้งยังได้ทำนายการล่มสลายของหุ้นในอเมริกาในปี 1993 และได้ชี้ถึงวิกฤตการเงินในเอเชียในปี 1997 และในปี 2007 เขาก็ได้เตือนนักลงทุนว่า “ถึงเวลาแล้วที่จะขายหุ้น!” เขา似乎拥有与生俱来的空头优势，他的操作策略就是采用反向投资，在别人看好时采取做空策略。因此理所当然被称为“世界末日先生”、“悲观王子”、“卡珊德拉(Cassandra音译)”等诸多头衔。

ทฤษฎีการลงทุนของ Faber

ทฤษฎีเบื้องหลังคำทำนายที่เขาสำเร็จนั้นก็เป็นทฤษฎีธรรมดา “ฉันต้องการย้ำว่า เมื่อแนวโน้มดำเนินไปนานขึ้น นักลงทุนจะต้องระมัดระวัง แต่การพนันที่ยาวนานมากจะทำให้เข้าใจผิดมากขึ้นว่าแนวโน้มนั้นจะอยู่ต่อไป ดังนั้นเมื่อการขายหรือการซื้อเข้ามาตลาดมากเกินไป มันจะย้อนกลับ.” ฟัง似乎听上去是每个人都明白的道理。但是多久才算“久”，多长才算“长”，却是个问题。资本市场不可能像理工科实验那样，定量的配比一定会出现预料中的结局，上次判断的“够长”也许这次就还“不够”。也正是因此，麦嘉华1987年股灾前提前一个星期提示风险的“神作”只能是可遇而不可求的。

จังหวะเวลาของ Faber

ในเรื่องการจับจังหวะเวลา Faber ก็มีบางครั้งที่เกิดความผิดพลาด ในปี 1999 เขาได้ทำนายการพังทลายของฟองสบู่ในอินเทอร์เน็ตก่อนนักลงทุนส่วนมาก เขาได้แนะนำให้นักลงทุนซื้อตัวสินค้าหลายประเภทรวมถึงทองคำ แต่การกำหนดจุดสูงของอัตรา Nasdaq กับการที่เขาทำการขายหุ้นในช่วงแรกๆ ทำให้เขาขาดทุน จนกระทั่งในปี 2000 ตลาดจึงพิสูจน์ว่าเขาเป็นผู้ทำนายที่ถูกต้อง สถานการณ์ในปี 2007 นั้นก็คล้ายคลึงกัน เขาได้ชี้ให้เห็นว่าอเมริกาเองมีกระบวนการเกิดฟองสบู่ในอสังหาริมทรัพย์ แต่ความเร็วในการเตือนนั้นเกิดขึ้นในจังหวะที่ช้า “พบว่าหมาป่ามาแล้ว” ดังนั้นไม่มีใครฟังแล้ว

อนาคตทางเศรษฐกิจของจีน

ในวันที่ 10 พฤษภาคม 2010 เขาเริ่มคาดการณ์การเงินของจีนด้วยการบอกว่า "สัญญาณฟองสบู่ทั้งหมดได้เกิดขึ้นแล้ว เศรษฐกิจของจีนจะได้รับผลกระทบอย่างชัดเจน และอาจมีการล่มสลายในช่วงเก้าเดือนถึงสิบสองเดือน" ตั้งแต่นั้นมาจนถึงปัจจุบัน เปลวไฟการล่มสลายได้หมดไปแล้วเก้าเดือน และการล่มสลายในสิบสองเดือนใกล้เข้ามาแล้ว ไม่รู้ว่า คำทำนายนี้ของนักวิทยาศาสตร์วันสิ้นโลกจะเป็นจริงหรือไม่?

Faber ในฐานะสื่อ

Faber ยังมีบทบาทเหมือนนักข่าว เขาก่อตั้งนิตยสารข่าวที่มองหาโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจในชื่อ “The Gloom Boom & Doom Report” ที่ได้รับความนิยมอย่างมาก นอกจากนี้เขายังได้เขียนหนังสือหลายเล่ม หนังสือเล่มหนึ่งคือ “ทองคำในวันพรุ่งนี้ - ยุคการสำรวจในเอเชีย” เพิ่งเผยแพร่ก็ได้รับความสนใจอย่างมาก เป็นหนึ่งในหนังสือขายดีในร้านค้าของ Amazon นานหลายสัปดาห์

การมีปฏิสัมพันธ์ของ "วันสิ้นโลก"

คำถาม: สึนามิญี่ปุ่นมีผลกระทบต่อค่าเงินเยนและตลาดหุ้นญี่ปุ่นอย่างไร?
Roubini: โดยพื้นฐานแล้วค่าเงินเยนอาจจะอ่อนค่าลงในระยะยาว ขณะที่ญี่ปุ่นต้องการให้ค่าเงินเยนลดลงอย่างมากเพื่อเพิ่มยอดส่งออก ในขณะเดียวกันการฟื้นฟูที่ต้องใช้ทรัพยากรจำนวนมากจะยิ่งเพิ่มการขาดดุล.

ความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดหุ้นอเมริกา

Faber: การลดลงอย่างมีนัยสำคัญในตลาดหุ้นญี่ปุ่นนำเสนอชองลงทุนที่น่าสนใจ แต่จะต้องระวังการชะลอตัวของตลาดหุ้น ความพยายามในการฟื้นฟูนั้นอาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อซึ่งจะส่งผลดีต่อหุ้นญี่ปุ่น แต่จะเป็นข่าวร้ายสำหรับพันธบัตรญี่ปุ่น.

เกี่ยวกับนโยบายของอเมริกา

Roubini: ขาดดุลงบประมาณของอเมริกาจะยังคงสูงขึ้น ฉันคาดการณ์ว่าจนถึงปี 2012 ขาดดุลงบประมาณจะยังคงสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ ฉันมองว่าขาดดุลงบประมาณอาจจะกลายเป็นความเสี่ยงหลักต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก อย่างไรก็ตามมุมมองในระยะสั้นต่อเศรษฐกิจอเมริกานั้นไม่เป็นห่วง ปีนี้อาจเติบโตประมาณ 3% และตลาดหุ้นอเมริกาจะยังคงขึ้นต่อไป.

คำหยาบในตลาดหุ้น

Faber: ด้วยการที่ดัชนีหุ้นเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม 2009 การปรับตัวจึงดูเหมือนจะเป็นประโยชน์ โดยคาดว่าตลาดหุ้นจะยังคงอ่อนตัว โดยดัชนี S&P 500 มีโอกาสจะลดลงถึง 15% ณ เวลานั้นประธานเฟด เบน เบอร์นันเก้อาจจะเปิดไฟเขียวสำหรับการทำ QE รอบใหม่.