เงินทุนทั่วโลกมีมากเพียงใด?

เงินทุนทั่วโลกมีมากเพียงใด? ดูที่เงินสำรองต่างประเทศของเอเชียที่สูงถึง 7.47 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ก็จะมีแนวคิดพื้นฐานบ้าง โดยเฉพาะจีนที่มีเงินสำรอง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ยังครองตำแหน่งสูงสุด ส่วนญี่ปุ่นมีประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ฮ่องกง, สิงคโปร์, เกาหลีใต้ และไต้หวัน ต่างก็ยืนยันถึงสถิติสูงสุดของเงินสำรองต่างประเทศในแต่ละประเทศ นี่อาจจะสื่อความหมายได้จริงๆ หรือไม่ว่าทางสหรัฐฯ เคยกล่าวไว้ว่าเป็นการประเมินค่าต่ำของสกุลเงินเอเชีย? หรือจะว่าไป ในขณะที่สหรัฐฯ, ยุโรป, และญี่ปุ่นพิมพ์เงินออกมาในปริมาณมาก เพื่อรองรับการไหลเข้าของเงินทุน เอเชียไม่ยอมให้สกุลเงินของตนเองขยับขึ้นอย่างมาก แต่กลับเลือกทำให้ธนาคารกลางซื้อเงินทุนเหล่านี้ และเป็นผลให้สะสมเงินสำรองต่างประเทศจำนวนมหาศาล

การพบกับวิกฤตการเงินในเอเชีย

ความลึกซึ้งของสาเหตุที่แท้จริงคืออะไร? แน่นอนว่าอาจเกิดจากความต้องการพัฒนาเศรษฐกิจผ่านการส่งออก แต่เหตุการณ์วิกฤตการเงินในเอเชียปี 1997 ยังคงเป็นเรื่องที่ผู้คนหลายประเทศจำได้ดี เงินบาทไทยในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ในวันที่ 1 กรกฎาคม 1997 มีการลดค่ามากกว่า 12% ในวันเดียว ทำให้รัฐบาลไทยต้องประกาศยุติระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ทันที และเพื่อรักษาเงินบาทไว้ ต้องใช้เงินสำรองต่างประเทศจนเกือบหมด

บทเรียนจากวิกฤตการเงิน

สถานการณ์ในไทยขณะนั้นเป็นแค่จุดเริ่มต้นของวิกฤติการเงินในเอเชีย เมื่อเกิดผลกระทบตามมา ประเทศต่าง ๆ เช่น เกาหลีใต้, มาเลเซีย, ฟิลิปปินส์, อินโดนีเซีย ก็ได้เห็นชัดเจนว่าเมื่อมีการไหลออกของเงินทุนจำนวนมาก เงินสำรองต่างประเทศซึ่งใช้ในฐานะที่เป็นเครื่องมือในการปกป้องมูลค่าของสกุลเงินนั้นมีความสำคัญเพียงใด แน่นอนว่า มูลค่าของสกุลเงินจะถูกกำหนดจากศักยภาพทางเศรษฐกิจของประเทศ แต่ในขณะเดียวกัน ผลกระทบทางจิตวิทยาต่อมูลค่าของสกุลเงินในช่วงการเคลื่อนย้ายเงินทุนอย่างรวดเร็วนี้ก็เป็นเรื่องที่ไม่ควรมองข้าม

เงินสำรองต่างประเทศในปัจจุบัน

ยกตัวอย่างเมื่อช่วงที่นักลงทุนทำการป้องกันความเสี่ยงระหว่างประเทศได้เลือกที่จะซื้อเงินบาท ก็เห็นได้ชัดว่าการประเมินค่าสกุลเงินนี้เกินจริงในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และยังมีสาเหตุจากยอดเงินสำรองต่างประเทศของไทยที่ต่ำ คำถามคือ ปัจจุบันนี้เงินสำรองต่างประเทศที่สะสมมาของเอเชีย ทำไมยังถูกกล่าวหาว่าเป็นการลดค่าของสกุลเงินเพื่อเสริมส่งออก? นอกจากนี้ แม้ว่าเงินสำรองต่างประเทศของเอเชียในปีที่แล้วจะคิดเป็นประมาณ 70% ของเงินสำรองทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น แต่ประเทศและภูมิภาคส่วนใหญ่ในเอเชียกลับมีมูลค่าของเงินเพิ่มขึ้น

สรุปความสำคัญของเงินสำรองต่างประเทศ

ดังนั้น ถ้าหากอัตราแลกเปลี่ยนของเอเชียมีการแกว่งตัวอย่างมาก ภัยที่เกิดขึ้นจะไม่เพียงกระทบต่อภูมิภาค แต่ยังมีผลต่อการพัฒนาและความมั่นคงของการค้าโลกด้วย ตัวอย่างเช่น สหรัฐอเมริกา แม้ว่าการกระตุ้นทางการเงินจะกำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้าย และแม้จะมีการลดจำนวนเงินที่พิมพ์เพื่อการซื้อพันธบัตร ลง 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน แต่ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงปัจจุบันยังมีการพิมพ์เงินสะสมอยู่ประมาณ 350,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยข้อมูลจากสถาบันการเงินนานาชาติพบว่านักลงทุนได้ลงทุนเงินประมาณ 150,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐในตลาดเกิดใหม่ ปีนี้ ประเทศเอเชียที่สะสมเงินสำรองที่มากมายนี้ จึงไม่ควรถูกกล่าวหาว่าเป็นความผิด

บทสรุป

(ผู้เขียนปัจจุบันดำรงตำแหน่งกรรมการผู้จัดการของ Hong Kong Beiwei International Group)